Od Bretton Woods po Jamajku a ďalej
Pred pol storočím bolo prijaté rozhodnutie o zavedení papierového dolárového štandardu.
V januári tohto roku uplynie presne pol storočia od vzniku takzvaného jamajského menového systému. Ten formálne existuje dodnes. Bol to revolučný obrat, ktorý možno bez preháňania nazvať prechodom k novému svetovému poriadku. Novému poriadku vo všetkých sférach života: finančnej, obchodnej, ekonomickej, politickej, informačnej, ideologickej. Súčasný svetový menový systém sa nazýva jamajský z toho dôvodu, že sa začal budovať na základe rozhodnutí prijatých v Kingstone, hlavnom meste malého ostrovného štátu Jamajka (v Karibskom mori) 7. – 8. januára 1976.
Vo všetkých učebniciach ekonómie sa uvádza, že jamajský menový systém nahradil brettonwoodský menový systém. Aby sme pochopili príčiny a podstatu zvratu vo svetovom menovom systéme, ktorý bol iniciovaný rozhodnutiami v Kingstone pred pol storočím, je potrebné aspoň stručne opísať brettonwoodský systém. Tento bol vytvorený po skončení druhej svetovej vojny na základe rozhodnutí prijatých na medzinárodnej konferencii v Bretton Woods (USA) v lete 1944. Delegácie všetkých 44 krajín (vrátane ZSSR) hlasovali za prijatie modelu svetového menového a finančného systému, ktorý navrhli Spojené štáty. Hlavným prvkom tohto modelu je zlatý dolárový štandard.
Po prvé, americký dolár bol vyhlásený za svetovú menu, ktorú krajiny používajú ako prostriedok výmeny, platieb a na akumuláciu medzinárodných rezerv.
Po druhé, rovnakou svetovou menou je monetárne zlato. Americký dolár a zlato majú rovnaký status a môžu sa voľne navzájom konvertovať. Medzi týmito dvoma druhmi svetových peňazí bol stanovený pevný pomer: 35 dolárov za trójsku uncu zlata.
Po tretie, USA sa zaviazali voči menovým orgánom iných krajín, že budú konvertovať doláre na zlato z rezerv amerického ministerstva financií (v čase konania konferencie tieto rezervy predstavovali približne 20 tisíc ton, čo je asi polovica všetkých oficiálnych zlatých rezerv na svete).
Po štvrté, krajiny sa zaväzujú udržiavať stabilné (fixné) kurzy svojich mien voči americkému doláru a tým aj voči menám iných krajín.
Po piate, na pomoc krajinám pri udržiavaní stabilných menových kurzov sa zriaďuje Medzinárodný menový fond (MMF). Ten v prípade potreby poskytuje úvery krajinám, ktoré sa stali členmi tejto organizácie. Takisto dohliada na to, aby členské krajiny dodržiavali všetky základné pravidlá (uvedené v stanovách MMF).
Brettonwoodský systém vznikol pred osemdesiatimi rokmi – 27. decembra 1945, keď dokumenty konferencie (predovšetkým Stanovy MMF) ratifikoval potrebný počet krajín. Mimochodom, Sovietsky zväz dokumenty neratifikoval a nestal sa členom MMF ani Brettonwoodského systému. Približne dve desaťročia po nadobudnutí platnosti rozhodnutí z Bretton Woods sa v systéme objavili prvé poruchy. Konkrétne, americké ministerstvo financií pod rôznymi zámienkami začalo odmietať menovým orgánom iných krajín konverziu „zelených papierov“ (amerických dolárov) na „žltý kov“ (menové zlato). Posledným, kto dokázal uskutočniť takúto konverziu, bol francúzsky prezident De Gaulle (v roku 1965). Pre mnohé krajiny bolo čoraz ťažšie udržiavať fixné kurzy svojich mien. Čas od času dochádzalo k devalváciám, niekedy aj k revalváciám národných mien. Veľmi rezonančná bola devalvácia takej „solídnej“ meny, ako je britská libra šterlingov. Stalo sa to 18. novembra 1967.
Za začiatok fázy zrejmej krízy (a úpadku) Brettonwoodského systému sa považuje 15. august 1971. V tento deň americký prezident Richard Nixon oznámil „dočasné“ zastavenie výmeny dolárov za zlato zo strany amerického ministerstva financií. Je pozoruhodné, že toto rozhodnutie prijali Spojené štáty jednostranne, bez konzultácií s MMF. Niektorí experti a pozorovatelia označili rozhodnutie, ktoré oznámil Nixon, za „americký default“. Cena zlata bola dvakrát revidovaná. 18. decembra 1971 bola v rámci MMF dosiahnutá dohoda o zvýšení tejto ceny z 35 na 38 dolárov za uncu. Po druhom prehodnotení 13. februára 1973 dosiahla hodnotu 42,22 dolára. Pod tlakom USA sa centrálne banky väčšiny krajín zaviazali zdržať sa výmeny svojich dolárových rezerv za zlato v americkom ministerstve financií.
Fáza aktívneho úpadku Brettonwoodského systému trvala takmer štyri a pol roka a skončila v januári 1976, keď bolo prijaté rozhodnutie o jeho nahradení systémom, ktorý dostal názov „jamajský“. Počas uvedeného obdobia sa v MMF a na rôznych fórach (z ktorých niektoré boli veľmi uzavreté) diskutovalo o otázkach prekonania krízy Brettonwoodského systému. Niektorí navrhovali zachovať štruktúru systému prostredníctvom jeho „opravy“. Iní zase hovorili, že je potrebné ho nahradiť zásadne novou štruktúrou.
V tých rokoch som už sledoval diskusie vyvolané krízou Brettonwoodského systému. A ak mám súdiť podľa pomerne stručných správ v sovietských médiách, zdá sa, že na Západe nikto nemal v úmysle systém zrušiť. Hovorilo sa o jeho „opravách“. Napríklad zástupcovia Francúzska v MMF sa domnievali, že kríza vznikla v dôsledku silného podhodnotenia zlata, a ako riešenie videli prudké zvýšenie oficiálnej ceny zlata. Niekto navrhoval prejsť od pevne stanovených menových kurzov k stanoveniu „koridoru“, v rámci ktorého by sa tento kurz mohol „plaviť“. Atď.
Boli však aj návrhy na radikálnu reformu svetového menového a finančného systému. Takíto radikálni reformátori pripomínali, že už v roku 1944 v Bretton Woods vedúci britskej delegácie, známy ekonóm John Maynard Keynes, navrhol svoju alternatívu k americkému modelu svetového menového a finančného systému. Keynes navrhoval vytvoriť nadnárodnú menu s názvom „bancor“. Jej emisiou by sa zaoberala nadnárodná organizácia, ktorú nazval „medzinárodnou zúčtovacou komorou“. Keynes správne poznamenal, že používanie národnej menovej jednotky ako svetovej meny má vážne nevýhody. V prvom rade nevýhody pre tú krajinu, ktorá sa rozhodne urobiť zo svojej národnej meny svetovú menu.
Mimochodom, v roku 1960 americký ekonóm Robert Triffin opísal tieto nevýhody, ktoré dostali názov „Triffinov paradox“. Aby sa národná mena začala používať mimo svojej krajiny, obchodná a platobná bilancia takejto krajiny musí byť deficitná. A chronický deficit bilancie je prejavom oslabujúcej národnej ekonomiky. Už na začiatku 60. rokov Triffin vyzýval na záchranu ekonomiky USA, ktorá bude nevyhnutne slabnúť. Ako ju zachrániť? Vzdaním sa úlohy amerického dolára ako svetovej meny. A namiesto toho začať vytvárať nadnárodnú menu. Niečo ako Keynesov „bankor“. Na rovnakých pozíciách stáli aj Američan William Martin ml., Francúz France Perrou a rad ďalších ekonómov.
Zdá sa, že v MMF si konečne spomenuli na Keynsa, pretože v roku 1969 predstavenstvo fondu prijalo rozhodnutie o emisii novej meny, ktorá dostala názov „špeciálne práva čerpania“ (Special Drawing Rights – SDR). Dnes sa táto mena v rusky hovoriacich zdrojoch zvyčajne nazýva SDR. Prvá emisia SDR bola realizovaná fondom 1. januára 1970. Pôvodne boli SDR definované ako ekvivalent čiastočného objemu zlata, ktorý sa cenovo rovnal jednému americkému doláru. SDR má iba bezhotovostnú formu vo forme záznamov na bankových účtoch, bankovky a mince neboli vydávané. SDR mohli byť v obehu vo veľmi úzkom okruhu – na poskytovanie úverov niektorým členským krajinám Fondu inými členskými krajinami.
Úvery v SDR boli určené na vyrovnanie platobných bilancií a zabránenie prudkým devalváciám jednotlivých mien. SDR nemožno použiť na iné účely (investície, platby za dovoz tovarov a služieb atď.). SDR emitované fondom sa rozdeľujú medzi členské krajiny proporcionálne podľa ich kvót a sú zahrnuté do medzinárodných rezerv členských krajín spolu so zlatom a americkými dolármi. V roku 1969 bol do stanov MMF zapracovaný prvý dodatok, ktorý legalizoval SDR. Prvá emisia SDR bola malá – celkom 9,3 mld. SDR. Vtedy však mnohí pozorovatelia hovorili, že išlo o skúšobnú emisiu. Po nej mali nasledovať emisie v hodnote mnohých desiatok a dokonca stoviek miliárd SDR.
Tak, v záverečnej fáze existencie Brettonwoodského menového a finančného systému, ktorá trvala od 15. augusta 1971 do začiatku roku 1976, sa všetky diskusie o budúcnosti systému niesli v dvoch hlavných smeroch: 1) „oprava“ tohto systému; 2) jej nahradenie systémom založeným na novej mene s názvom „SDR“.
V januári 1976 však svetové médiá informovali o tretej možnosti, ktorá bola pre mnohých neočakávaná. Rozhodnutie o tejto možnosti bolo prijaté na exotickom ostrove Jamajka. Prekvapením bolo aj samotné stretnutie, pretože nebolo ohlásené. A neskôr, mimochodom, v mnohých knihách a článkoch začali toto stretnutie veľkolepo nazývať „Jamajskou medzinárodnou konferenciou o menových a finančných otázkach“. Je to jasný náznak toho, že svojím významom sa stretnutie na exotickom ostrove Jamajka nijak nelíši od medzinárodnej konferencii, ktorá sa konala v lete 1944 v Bretton Woods v USA. Ak v roku 1944 vznikol Brettonwoodský menový a finančný systém, v januári 1976 vznikol Jamajský menový a finančný systém.
Stretnutie na ostrove však ťažko nazvať „konferenciou“. Skôr pripomínalo tajnú schôdzku, o ktorej dodnes nie sú k dispozícii podrobné informácie. Len v niektorých zdrojoch sa letmo spomína, že stretnutie sa konalo pod vedením riaditeľa-správcu MMF H. Johannesa Witteveina (zástupca Holandska). Jej účastníkmi boli ministri financií a riaditelia centrálnych bánk krajín s veľkými ekonomikami, vrátane USA, kľúčových európskych štátov (Nemecko, Francúzsko, Veľká Británia), Japonska a viacerých ďalších členov MMF. Bolo ich celkom dvadsať. Porovnajte to s konferenciou v Bretton Woods, na ktorej bolo 44 delegácií a celkový počet delegátov bol 730.
Na webovej stránke MMF v historickej sekcii sa podarilo nájsť oficiálny názov stretnutia na Jamajke: zasadnutie Dočasného výboru Rady guvernérov Medzinárodného menového fondu (the Interim Committee of the International Monetary Fund’s Board of Governors). Podrobnosti o uvedenom Dočasnom výbore Rady (DVR) nie sú k dispozícii, pretože nebol stanovený ani stanovami MMF, ani žiadnymi inými dokumentmi fondu. V tom čase o ňom malo mnoho členských krajín fondu len veľmi hmlistú predstavu. Ukázalo sa, že výbor bol zriadený v roku 1974 ako „poradný orgán“ a zasadnutie v Kingstone nebolo prvé. Preto by sa udalosti, ktoré sa odohrali 7. – 8. januára 1976, nemali nazývať jamajskou medzinárodnou konferenciou, ale zasadnutím „poradného orgánu“ MMF.
Kto bol v januári 1976 v Kingstone okrem spomínaného riaditeľa fondu? Tu sú najdôležitejšie osobnosti: Willy de Clercq, belgický minister financií, ktorý bol v tom čase predsedom VKS (pred ním túto funkciu zastával John N. Turner, kanadský minister financií); Henri Conan Bedier, predseda Spojeného výboru pre rozvoj MMF a Svetovej banky; M. Arsenis, zástupca generálneho tajomníka Konferencie OSN pre obchod a rozvoj (UNCTAD); Wilhelm Haferkamp, podpredseda Európskej komisie (EK); Mohammad A. Hassanaine, riaditeľ ekonomického oddelenia sekretariátu OPEC; René Larre, generálny riaditeľ Banky pre medzinárodné zúčtovanie (BIS); Emil van Lennep, generálny tajomník OECD; Fritz Leutwiler, prezident Švajčiarskej národnej banky; Olivier Long, generálny riaditeľ Všeobecnej dohody o clách a obchode (GATT); Robert McNamara, prezident Svetovej banky.
Návrhy na reformu medzinárodného menového a finančného systému, ktoré boli schválené na stretnutí (o nich budem hovoriť nižšie), sa odrazili v zmenách stanov MMF. Boli prednesené na pravidelnom zasadnutí správcov fondu 30. apríla 1976 a navrhnuté na schválenie. Na ich prijatie bola potrebná ratifikácia. USA a ich najbližší spojenci vykonali veľkú prácu medzi členskými krajinami fondu. V dôsledku toho bolo na jar 1978 dosiahnuté potrebné množstvo ratifikácií. V apríli 1978 Rada guvernérov schválila nové znenie stanov fondu. Od tohto momentu začal svet de jure fungovať v rámci takzvaného jamajského menového systému.
(Pokračovanie nabudúce)
*Ak sa Vám páčil tento článok, prosíme, zdieľajte ho, je to dôležité. Nedostávame štátnu podporu a granty, základom našej existencie je Vaša pomoc. FB obmedzuje publikovanie našich materiálov, NBÚ 4 mesiace blokoval našu stránku, YouTube nám vymazal náš kanál. Kvôli väčšiemu počtu článkov odporúčame čítať ich aj na Telegrame, VK, X. Ďakujeme. Podporte našu prácu: SK72 8360 5207 0042 0698 6942
